[책] 마법의 투자 시나리오 - 월급으로 돈을 굴리는 시스템 구축하기

인터넷을 통해 나름 괜찮은 평이 있어 최근 출퇴근 시간을 통해 보았습니다.

저자의 추천 포트폴리오가 연금 저축 펀드에 적용해 볼만한 포트폴리오 전략을 소개해주어 내용을 정리해 봤습니다.

마법의 투자 시나리오

1부에서는 저자에 대한 투자 이야기를 풀었으며, 2부부터 기존 전략 소개와 아쉬운 부분을 개선하여 저자만의 포트폴리오로 구축해 나갑니다.

이번 글에서는 2부의 내용을 정리해 봤으며, 책 내용이 괜찮아 시간 나실 때 가볍게 한번 보시는 것도 추천드립니다.

 

"시스템은 배신하지 않는다. - 시황 걱정 없이 부를 끌어당기는 마법의 투자 시나리오"

 

시나리오 1. 음의 상관관계, 양의 상관관계 - 자산 간 '케미'에 주목하라.

• 투자 시장에서 가장 먼저 검토해야 할 자산은 주식이며 그 이유는 '장기 수익률'이 가장 우수.
• 어떤 투자 대상이 장기간 좋은 성과를 냈다고 해서, 그것이 반드시 투자자의 성과로 연결되는 것은 아니며, '투자 대상'은 같지만 '투자 기간'의 차이.
• '변동성', '최대 낙폭', '손실기간' 등은 투자자를 괴롭히는 악당이며, 이 들을 잘 물리친다면 더 좋은 수익률을 얻기가 수월 해지며, 이들을 물리칠 영웅은 바로 상관관계.

 

시나리오 2. 6040 포트폴리오 - 단순함이 가장 강력하다.

• 주식의 첫 번째 동반자는 국채.
• 돈을 빌릴 때 원금과 이자를 지급하기로 약속하는 증권인 채권은 빌리는 주체에 따라 '회사채'와 '국채'로 분류되며 주식과 '상관관계'가 낮음.
• 상관관계가 낮다는 것은 시장에서 두 자산이 서로 다른 움직임을 보이 나는 뜻이며 어느 한 자산이 하락해도 다른 자산이 상승하며 균형을 유지해 주기에 주식과 국채를 조합한 포트폴리오는 자산배분 포트폴리오 투자의 가장 기본적인 출발점.

구분	미국 주식 (S&P 500 TR)	미국 국채 (10년물)	6040 포트폴리오
기간 수익률	336%	208%	313%
연수익률	6.7%	5.1%	6.5%
연변동성	15.3%	5.8%	8.8%
최대낙폭	50.9%	12.2%	28.9%
손실최장기간(개월)	73	33	40
샤프비율	0.34	0.61	0.56
김씨비율(by MDD)	0.10	0.29	0.17
김씨비율(by UWP)	0.0007	0.0011	0.0012
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

구분	한국 주식	한국 국채	한국형 6040 포트폴리오
기간 수익률	252%	354%	353%
연수익률	5.7%	6.9%	6.9%
연변동성	21.8%	7.1%	13.1%
최대낙폭	50.9%	13.6%	27.7%
손실최장기간(개월)	68	28	25
샤프비율	0.12	0.55	0.30
김씨비율(by MDD)	0.05	0.28	0.14
김씨비율(by UWP)	0.0004	0.0014	0.0015
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

• 샤프비율의 단점은 위험 지표로 변동성만을 사용하며 이 지표로 표준편차를 많이 사용
• 평균 수익률이 6% 일 때 표준편차가 5%라는 것은 실제 수익률이 1%(6%-5%)에서 11%(6%+5%) 사이에 속할 확률이 68.27% 라는 의미
• 최대 낙폭을 위험 지표로 사용하기 위해 샤프비율을 변형해 필자가 만든 것은 김씨비율(by MDD)이며, 초과 수익률을 최대 낙폭으로 나누어 계산.
• 손실 최장기간을 위험 지표로 사용해 위험 대비 수익을 계산한 것이 바로 김씨비율(by UWP)이며 초과수익률을 손실 최장기간으로 나누어 계산.

• 국채와 주식의 상관관계가 왜 낮은 것인가?
  • 금융 시장의 참가자들은 국채는 안전자산, 주식은 위험자산으로 생각하는 경향이 있으며, 주가가 하락하거나 변동성이 커지는 상황이 오면 주식이 위험하다고 느끼면서 주식에 투자했던 자금을 회수해 국채에 투자.
  • 대체로 주식이 크게 하락하는 시기는 경기가 안 좋은 시기이며, 각국 정부는 기준 금리를 인하하거나 국채를 매입하며 경기를 살리기 위해 금리를 낮추면 기존에 발행되어 있는 국채의 금리는 상대적으로 높은 수준이 되며 해당 국채의 인기가 많아져 수요가 증가하고 가격이 상승.
  • 주식과 국채는 서로 반대로 움직이는 시기도 있었지만, 둘 다 상승하는 시기도 있고 둘 다 하락하는 경우도 있으며 이런 경우는 언제든지 충분히 발생할 수 있음.

 

시나리오 3. 유대인 3분법 – 현금은 쓰레기가 아니다.

• 레이 달리오는 ‘리플레이션(점진적 물가상승)’ 시기에 다른 자산들은 현금과 비교했을 때 가치를 유지하거나 높이는데 유리하다는 의미로 “현금은 쓰레기”라고 말한 적이 있음.
• 주식이나 국채 등 대부분의 자산이 하락하는 시기에 현금으로 포트폴리오를 지킬 수 있고, 저렴해진 자산들을 저가에 매수할 기회를 얻을 수 있기 때문에 필자는 레이 달리오 발언에 동의하지 않음.
• 2022년 3월 대부분의 자산은 단기간에 급락하였으며 많은 자산이 동시에 하락하면 ‘현금성 자산’ 이 비로소 힘을 발휘하게 되어 쓰레기가 아니라 구세주가 되며 투자할 때 순수하게 현금만 들고 있으면 안 되고 현금처럼 수시로 찾을 수 있는 자산인 ‘현금성 자산’에 투자 (CMA 계좌, 단기국공채 ETF)
• 모든 이로 하여금 자신의 돈을 세 부분으로 나누게 하되, 3분의 1은 토지에, 3분의 1은 사업에 투자케 하고, 나머지 3분의 1은 예비로 남겨두게 하라. 탈무드에 나온 이 문구는 분산투자의 중요성을 강조하는 유대인의 지혜를 담고 있으며, 첫째, 주식 투자, 둘째, 유동성이 높은 현금성 자산 보유, 셋째, 토지는 리츠 투자 혹은 국채 투자로 해석 가능.

구분	미국 주식	6040 포트폴리오	유대인 포트폴리오
기간 수익률	336%	313%	187%
연수익률	6.7%	6.5%	4.8%
연변동성	15.3%	8.8%	4.9%
최대낙폭	50.9%	28.9%	14.6%
손실최장기간(개월)	73	40	27
샤프비율	0.34	0.56	0.66
김씨비율(by MDD)	0.10	0.17	0.22
김씨비율(by UWP)	0.0007	0.0012	0.0012
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

구분	한국 주식	한국형 6040 포트폴리오	한국형 유대인 포트폴리오
기간 수익률	252%	353%	262%
연수익률	5.7%	6.9%	5.9%
연변동성	21.8%	13.1%	7.4%
최대낙폭	50.9%	27.7%	14.4%
손실최장기간(개월)	68	25	14
샤프비율	0.12	0.30	0.38
김씨비율(by MDD)	0.05	0.14	0.19
김씨비율(by UWP)	0.0004	0.0015	0.0020
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

• 위험을 낮추면서 위험 대비 수익 지표를 개선시켰다고 평가할 수 있지만 수익률이 떨어진 점은 아쉬움.

 

시나리오 4. 영구 포트폴리오 – 최후의 순간까지 자산을 지켜줄 구원군.

• 금의 가치에 대해 의견이 분분하지만 필자는 상관관계 관점에서 금을 유용한 투자 대상이라고 생각하며 금과 미국 주식은 0.03의 매우 낮은 상관관계를 나타냄. (한국 주식 0.11, 한국 국채 0.14, 미국 국채 0.25)
• 주식이 빠질 때마다 금이 올랐다는 이야기를 하려는 게 아니라, 주식 등 다른 자산들과 다르게 움직이는 성격(상관관계) 때문에 금을 포트폴리오에 편입시킬 가지가 있으며 금을 투자 대상에 포함시킨 유명한 투자 전략은 ‘영구 포트폴리오’.
• 경제 상황을 ‘물가상승’, ‘물가하락’, ‘경기 호황’, ‘경기 불황’의 4가지로 나누고 모든 경제 상황에 대비할 수 있도록 금, 주식, 장기국채, 현금 등에 투자금을 동일하게 분배. (금은 물가 상승에 대비, 주식은 경기 호황에 대비, 국채는 물가 하락에 대비, 현금은 경기 불황에 대한 대비)

구분	미국 주식	6040 포트폴리오	유대인 포트폴리오	영구 포트폴리오
기간 수익률	336%	313%	187%	266%
연수익률	6.7%	6.5%	4.8%	5.9%
연변동성	15.3%	8.8%	4.9%	5.9%
최대낙폭	50.9%	28.9%	14.6%	12.7%
손실최장기간(개월)	73	40	27	18
샤프비율	0.34	0.56	0.66	0.75
김씨비율 (by MDD)	0.10	0.17	0.22	0.35
김씨비율 (by UWP)	0.0007	0.0012	0.0012	0.0024
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

구분	한국 주식	한국형 6040 포트폴리오	한국형 유대인 포트폴리오	한국형 영구 포트폴리오
기간 수익률	252%	353%	262%	337%
연수익률	5.7%	6.9%	5.9%	6.7%
연변동성	21.8%	13.1%	7.4%	7.4%
최대낙폭	50.9%	27.7%	14.4%	13.3%
손실최장기간(개월)	68	25	14	44
샤프비율	0.12	0.30	0.38	0.50
김씨비율 (by MDD)	0.05	0.14	0.19	0.28
김씨비율 (by UWP)	0.0004	0.0015	0.0020	0.0008
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

• ‘미국형’과 ‘한국형’을 계속 비교하는 이유는 미국과 한국에서 작동하는 시나리오인지 확인을 위해서였으며 영구 포트폴리오는 한국이나 미국 양쪽에서 위험을 낮추고 수익은 보전해 주며 위험 대비 수익 관점에서도 상당히 개선.

구분	한국 주식	한국형 영구 포트폴리오	미국 주식	영구 포트폴리오
기간 수익률	252%	337%	336%	266%
연수익률	5.7%	6.7%	6.7%	5.9%
연변동성	21.8%	7.4%	15.3%	5.9%
최대낙폭	50.9%	13.3%	50.9%	12.7%
손실최장기간(개월)	68	44	73	18
샤프비율	0.12	0.50	0.34	0.75
김씨비율 (by MDD)	0.05	0.28	0.10	0.35
김씨비율 (by UWP)	0.0004	0.0008	0.0007	0.0024
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

• 조사 기간의 전반기는 한국 주식이 미국주식에 비해 월등한 성적을 냈으며, 후반기에는 미국 주식이 한국 주식을 압도하였으며 조사 시기가 달라지면 국가별 성과 역시 달라진다는 점을 확인하였으며 필자는 미국과 한국에 동시 투자하기로 결정.

 

시나리오 5. GAA 포트폴리오 – 미국과 한국에 동시에 투자하라

• ‘GAA 포트폴리오’는 ‘Global Asset Allocation(글로벌 자산배분)’의 앞 글자를 이용해서 만들었으며, 자산 간 비율은, 영구 포트폴리오의 비율(주식, 국채, 현금, 금 각 25%)과 동일하며 국가별로 분산에 대한 아쉬운 점을 개선. (ETF의 발달로 해외 투자 용이)

구분	투자대상	투자 비중
위험자산	한국 주식	50%	17.5%
	미국 주식		17.5%
	금		15%
안전 자산	한국 국채	50%	17.5%
	미국 국채		17.5%
	현금성 자산		15%

       - 총 6개 자산군으로 구성되어 있으며, 크게 위험 자산과 안전 자산으로 나누어 50%씩 배분.

       - 위험 자산은 주식 35%, 금 15%로 배분하고, 한국 주식과 미국 주식을 각 17.5%로 배분.

       - 안전 자산에는 한국 국채와 미국 국채를 각 17.5%, 현금성 자산을 15%로 배분

 

• 자산 배분 관점에서 더 적합한 분류는 선진국과 신흥국으로 나누는 것으로서 1989년부터 1992년까지 선진국은 횡보하거나 다소 하락한 반면 신흥국은 큰 폭으로 상승했으며 2011년부터 2016년 사이에는 그 반대로 선진국이 상승하고 신흥국이 주춤하여 선진국과 신흥국 주식이 서로 다르게 움직인다는 점을 투자에 이용하려면 신흥국과 선진국의 주식과 국채를 동시에 보유.
• 이 책에서는 선진국과 신흥국 지수를 추종하는 ETF 상품이 제한적이라는 문제가 있어 한국과 미국을 선택.

구분	한국 주식	한국형 6040 포트폴리오	한국형 유대인 포트폴리오	한국형 영구 포트폴리오	GAA 포트폴리오
기간 수익률	252%	353%	262%	337%	332%
연수익률	5.7%	6.9%	5.9%	6.7%	6.7%
연변동성	21.8%	13.1%	7.4%	7.4%	6.7%
최대낙폭	50.9%	27.7%	14.4%	13.3%	14.2%
손실최장기간(개월)	68	25	14	44	16
샤프비율	0.12	0.30	0.38	0.50	0.55
김씨비율 (by MDD)	0.05	0.14	0.19	0.28	0.26
김씨비율 (by UWP)	0.0004	0.0015	0.0020	0.0008	0.0023
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

 

시나리오 6. K-GAA 포트폴리오 – 달러 강세의 수혜를 포트폴리오에 연결하라.

• 위기 때마다 상승하는 달러는 한국의 투자자에게는 더없이 유리한 투자 대상.

구분	투자대상	투자 비중
위험자산	한국 주식	50%	17.5%
	미국 주식(UH)		17.5%
	금(UH)		15%
안전 자산	한국 국채	50%	17.5%
	미국 국채(UH)		17.5%
	현금성 자산		15%

        - UH는 ‘언헷지’의 약자로, 환율 변동을 ‘헤지’ 하지 않는 ‘환노출’을 의미

 

구분	한국 주식	6040	유대인	영구	GAA	K-GAA
기간 수익률	252%	353%	262%	337%	332%	379%
연수익률	5.7%	6.9%	5.9%	6.7%	6.7%	7.2%
연변동성	21.8%	13.1%	7.4%	7.4%	6.7%	5.6%
최대낙폭	50.9%	27.7%	14.4%	13.3%	14.2%	8.7%
손실최장기간(개월)	68	25	14	44	16	18
샤프비율	0.12	0.30	0.38	0.50	0.55	0.74
김씨비율 (by MDD)	0.05	0.14	0.19	0.28	0.26	0.47
김씨비율 (by UWP)	0.0004	0.0015	0.0020	0.0008	0.0023	0.0023
기간: 1999년 12월 ~ 2022년 7월

구분	투자대상	ETF	투자 비중
위험자산	한국 주식	KOSEF 200 TR KBSTART 200 TR	50%	17.5%
	미국 주식(UH)	TIGER 미국S&P 500 ACE 미국S&P 500		17.5%
	금(UH)	ACE KRX금현물		15%
안전 자산	한국 국채	KOSEF 국고채10년 ACE 국고채10년	50%	17.5%
	미국 국채(UH)	TIGER 미국채10년선물 KODEX 미국채10년선물		17.5%
	현금성 자산	TIGER 단기채권액티브 KODEX 단기채권PLUS 혹은 CMA		15%

        - K-GAA 포트폴리오를 위한 추천 ETF

 

3부 두번의 실패는 없다 : 무너진 자산을 다시 일으켜 세울 엑시트 시나리오이 10가지에 대해서는 다음에 더 포스팅 하도록 하겠습니다.